Bedrijfsovername: dit is de meest voorkomende financieringsmix
Denk je na over een bedrijfsovername en vraag je je af hoe je de koopprijs gefinancierd krijgt? Een overnamefinanciering bestaat vaak uit meerdere financieringen. In dit artikel legt Marcel Janssen uit welke dat zijn en waarom dat zo is.
Dit artikel is geschreven door Marcel Janssen, financieringsspecialist bij Credion Zuid-Limburg.
Als een verkoper en een koper het eens zijn over de waardering en de contouren van de deal staan, moet de overname nog gefinancierd worden. Het probleem is alleen: banken staan niet altijd te springen om een overnamefinanciering te doen.
Vaak zijn het zogeheten 'blanco financieringen' waar relatief weinig zekerheden in zitten. Je betaalt immers een bepaalde prijs voor een bedrijf (goodwill) en daar zitten misschien wel wat activa in, maar het merendeel is vaak niet tastbaar.
De financiering van een bedrijfsovername is daarom altijd een hele puzzel. Vaak stapelen we verschillende financieringsvormen op elkaar om tot de benodigde overnamesom te komen. Hieronder bespreek ik de belangrijkste bouwstenen.
1. Jouw eigen inbreng
Een veelgestelde vraag is hoeveel geld een kopende partij zelf nodig heeft. In de regel is dat minimaal 25 procent. Dat kan een flink bedrag zijn, zeker als je een relatief jonge ondernemer bent.
Heb je dat geld niet direct liquide op de bank staan? Dan zoeken we naar waar het vermogen wél zit. Soms zit er bijvoorbeeld eigen vermogen in je eigen pand. Soms schakelen we tijdelijk een 'informal investor' in voor een achtergestelde lening, die na een paar jaar weer afgelost kan worden als het bedrijf goed draait.
2. De bank en het borgstellingskrediet
Voor het resterende deel kijken we vaak naar een (groot)bank. Omdat een goodwill-financiering voor banken risicovol is, eisen zij vaak een hoge aflossingsverplichting. De lening moet er liever in vijf, maximaal zes of zeven jaar, uitgefietst worden, zodat het eigen vermogen in de onderneming zo snel mogelijk groeit.
Om de bank extra comfort te bieden, maken we vaak gebruik van een borgstellingskrediet. Dit is een garantieregeling vanuit het ministerie van Economische Zaken (EZ). Het EZ dekt dan een deel van het risico af voor de bank als de zekerheden onvoldoende zijn. Je ziet in de praktijk vaak een 50-50 verdeling: de bank neemt 50 procent van het risico en EZ de andere 50 procent.
3. De vendor loan (lening van de verkoper)
Door de korte looptijd bij de bank is de aflossingsdruk voor de nieuwe eigenaar in de eerste vijf jaar erg zwaar. Daarom zie je bij overnames vaak dat de verkopende partij een gedeelte van de verkoopprijs achterlaat, in de vorm van een lening. Dit noemen we een vendor loan.
Deze lening wordt achtergesteld voor de bank. Dit betekent vaak dat je pas na vijf jaar begint met het aflossen van de verkopende partij, wanneer de zware bankfinanciering er grotendeels uit is. Je betaalt de verkoper uiteraard wel rendement, vaak zo'n 6 à 7 procent rente.
Het grote voordeel hiervan is flexibiliteit: we maken afspraken waarbij we jaarlijks aan de hand van de kasstroom en de beschikbare middelen kijken of we eventueel al eerder kunnen aflossen. Zo wordt de financiering werkbaar én blijft de verkoper betrokken bij het succes van de onderneming.
4. Sale en leaseback
Soms is de overnamesom zo hoog, dat er nog wat extra gefinancierd moet worden. Daarvoor zijn verschillende opties te bedenken. Soms gebeurt dat in de vorm van crowdfunding, soms door middel van een sale en leaseback constructie. Dit is vooral een goede optie als er stille reserves in het over te nemen bedrijf zitten.
Als het over te nemen bedrijf gezond en consistent is en de kopende partij sterk en ervaren is, is er vaak meer mogelijk dan je denkt. Door verschillende financieringen samen te brengen, komen we heel vaak tot een mooie oplossing.
Over Marcel Janssen
Marcel Janssen is financieringsspecialist bij Credion Zuid-Limburg en heeft meer dan 45 jaar ervaring in de financiële sector. Door zijn jarenlange praktijkervaring weet hij exact hoe banken naar overnames kijken en begeleidt hij kopende partijen feilloos door het complexe financieringslandschap. Benieuwd wat hij voor jou kan betekenen? Neem contact op met Marcel.
Op de hoogte blijven?
Ontvang slimme financieringstips van Credion-experts, rechtstreeks in je inbox.
